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港股“18A”上市规则实施5年以来，生物科技企业上市发展情况如何？5月17日，由弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）、头豹等机构共同撰写的《2023年港股18A生物科技行业发展白皮书》（简称“《白皮书》”）正式发布。

自2018年香港交易所推行18A上市政策以来已满五年，港股18A板块已经成为越来越多生物科技公司的首选上市地。

截至2022年12月31日，共有64家企业通过18A规则递表或上市，包括56家已上市公司，8家递表公司，其中6家公司已摘B。企业主要分布于制药、医疗器械、前沿科技领域。其中，制药行业共有45家企业，医疗器械17家，前沿科技2家。

《白皮书》认为，生物制药、医疗器械及前沿科技赛道值得被持续看好，生物制药赛道可能是未来3-5年内资金追逐的战场。此外，在巨大的未被填补的临床需求下，PD-1/L1、CAR-T、ADC、mRNA、基因编辑等不断涌现的新兴技术所展现的巨大潜力，也会促使更多的18A企业涌现。在政策、资本及技术的多项因素推动下，18A生物科技行业未来可期。

数据显示，截至2022年12月31日，已上市的56家18A公司累计募集资金总额超过千亿港元，累计发行总市值超过7000亿港元。平均募集资金约19亿港元，募集资金最多的百济神州约70.85亿港元。

据LiveReport大数据，已上市18A公司普遍在上市前已经进行了较为频繁的融资，上市前融资轮次为2-6轮的有46家，占比85%；上市前融资轮次最多的公司高达12轮；大部分公司的估值较首轮融资增长显著，且过半18A公司的发行估值较最后一轮溢价50%以上。

基石投资者方面，已上市的56家18A公司中，有51家公司有基石参与，共计158位基石投资者，总持仓市值占56家18A公司全球发售市值的40.82%。而参投家数前三的基石投资者均为知名投资机构，其中奥博参投17家，清池资本参投15家，高瓴资本参投13家；但从参投金额来看，GIC集团位居第一，共计参投超28亿港元，其次高瓴参投超24亿港元。

据了解，2022年沙利文捷利生物科技综合指数新增8只成分股，合计共有56只成分股。截至2022年12月31日，生物科技综合指数的成分股合计市值约7000亿港元，前十大权重股合计约4700亿港元，占比约七成；其中，市值前三的成分股百济神州、君实生物、信达生物均已实现摘B。

《白皮书》表示，港股18A经历过探索期、狂热期、调整期之后，整体市场表现仍然强于大盘，相信18A未来仍然是港股IPO市场的重要组成部分。

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