先回顾本周的市场行情，上证指数周一开盘3338.15点，周五收盘3301.26点，区间涨幅-1.11%， 创业板指周一开盘2428.09点，周五收盘2341.19点，区间涨幅-3.58%，美股道琼斯指数本周报收33808.96点上涨-0.23%，标普500本周报收4133.52点上涨-0.10%，纳斯达克本周报收12072.46点上涨-0.42%。近期周评说美股领先A股一周，按原有规律测算，本周A股应该以上涨报收，但情况是反弹到周二就结束了，接下来的调整有点大，已经脱离了节奏，可美股近期并没有出现大幅跳水，由此可见，本周A股的杀跌，影响因素来自于自身，到底什么因素影响了A股走弱，这个影响会持续到什么时候？

再复盘一下本周市场的主要表现。资金进出情况是这样的：【备注：这是板块均涨幅，不是板块指数涨幅】

【资料图】

从本周市场运行情况看，成交量较大的领涨板块是银行（ 天弘中证银行ETF联接C ）（1042亿），换手率靠前（10%以上）的上涨板块没有发现。成交量较大的领跌板块是半导体（ 德邦半导体产业混合C ）（4716亿）、软件服务（ 嘉实中证软件服务ETF联接C ）（5843亿）、互联网（ 招商体育文化休闲股票C ）（2832亿）、元器件（ 富国中证消费电子主题ETF联接C ）（3478亿）、IT设备（ 广发电子信息传媒产业精选股票C ）（1506亿），换手率靠前（10%以上）的领跌板块是互联网（28.25%）、IT设备（23.54%）、软件服务（21.99%）、酒店餐饮（20.98%）、半导体（17.49%）、文教休闲（13.64%）、旅游（12.97%），资金流出较明显的是半导体、软件服务、互联网、IT设备，这些板块近期有一个统一的称呼：科技股/人工智能概念。主线题材出现资金流出，市场出现调整，逻辑上可以自洽。

再从公开可查询到的资金面情况看，北向资金全周净买入3.38亿，融资余额（借钱炒股）全周以流入为主，流入103.75亿；融券余额（卖股做空）比上周增加25.15亿。整体来说本周资金面以小幅流入为主，其中国内资金流入约130亿（上周流入约80亿），北向资金流入3亿左右（上周流入10亿左右），很多投资人认为本周的下跌受北向资金或两融资金影响，从目前的统计数据，我是得不出这样的结论，本周市场出现调整，我认为并不能归究于（公开可查的）资金离场。

问题来了，科技股调整了，资金会不会重新流入传统赛道，比如新能源、光伏（ 中信建投低碳成长混合C ）、白酒、医药（ 中欧医疗健康混合C ）呢？也不是！

电气设备（新能源、光伏）本周成交3515亿，跌幅4.11%放在平时的震荡市中也是不少的下跌；医药本周成交2320亿，跌幅3.66%也跑输上证指数，甚至是建筑、证券（ 南方中证全指证券公司ETF联接C ）这些中特估方向的板块，本周跌幅也不少，考虑到白酒（ 鹏华酒指数C ）也没有上涨（说明也是资金流出），说明机构看好的传统赛道，同样遇上较大的市场抛压，并没有出现结构化行情中的板块轮动（一个板块倒下了，必定有一个新板块崛起）。

既然美股没有调整（没有国际方面的利空），公开资金面还在流入（大资金也没有离场），主流板块均出现调整，我认为只是一个跨周期出现的技术共振而已，甚至有点恐慌出现（跌停板个股越来越多）：

对于科技板块的调整，我觉得是连续上涨后的一次正常回调，因为2023年至今他们是全市场最靓的崽，假设在2023年1月1日持有至今，持有收益率是全市场最高的，没有只涨不跌的市场，涨多了回调一下很正常。对于赛道板块，今年的主基调是震荡，走的就是箱体，持有这方向的投资者最有发言权了，就是赚了指数不赚钱，满仓踏空上证指数的上升行情。箱体震荡有一个硬伤，就是遇上箱顶就回落，只能高抛低吸来回反复博弈，有时还因为行情不佳长期低迷。本周的情况更像是科技股出现调整，又碰上传统赛道因为前期反弹碰到箱顶出现回落产生的共振。如果这样分析，何时市场企稳，何时出现反弹不就清晰了吗？

在展望下周A股前，先重温上周的市场观点，当时是这样看的：

资金面依然是市场涨跌的影响因素，下周如果发现资金继续流入，市场向上是大概率，把握主线是最优策略；但如果资金开始流出，则要注意市场调整的风险，做好高低切换的准备。上证指数回踩5周线后重拾涨势，说明5周线是有支撑的，从博弈胜率说，看多的风险收益比更高。如果在结构化震荡中先一个方向，我觉得在不跌破5周线的情况下，逢低看涨比较好。创业板指其实就是在一个低位箱体内窄幅震荡，估计本次第一阻力也在60周线，弱势震荡反弹目标点设在60周线，如果不能出现突破行情，那就随机应变做好高低切换。题材方面，市场依旧围绕主线展开，本周传媒、互联网等应用端走势较强，不排除下周是上游端如芯片、光模块、服务器等方向走强，假如科技股是分批轮动博弈，继续把握主线就可以了，如果科技股没有出现轮动，应该多向低位的中特估中寻找博弈机会。

从上周的展望来看，虽然已经做好了两手准备（科技股走强怎么办，科技股走弱又怎么办），但还是未能踏准市场节奏，说明市场的调整超预期了。这个时候最重要的还是理清逻辑：上证指数的趋势发生变化了吗？创业板走弱破位了吗？市场调整的性质是什么？解答了这三个问题后，再回到上周的展望，我觉得答案也就出来了。

综上所述，我觉得下周可以这样展望：

1、市场并未发现大型利空消息，也没有发现资金大举流出的信号，A股调整多属于内部原因影响，内部原因影响消除后即是市场企稳反弹之时，没有必要悲观失望。

2、上证指数冲高回落，说明上方有一定阻力，这个可以与去年7月作对比，但有所区别：去年7月是指数连续加速上涨后出现的调整获利盘太多，本次指数是蜗牛上树获利盘非常薄，并不支持大幅杀跌，而且均线结构也不一样。既然还没有跌破5周线，维持上周观点不变：向下调整回落空间较少，从博弈胜率说，看多的风险收益比更高，我觉得在不跌破5周线的情况下，逢低看涨比较好。

3、 创业板指没有碰到60周线就回落，说明已经没有向上反弹的动力了，但下方也经历过前期无数次考验没有跌破，这次又没有重大利空消息刺激，我认为也不可能跌破，下周回踩到位后不妨可以依据震荡市特征低吸高抛。

4、题材方面，本周市场出现了主线获利回吐，没有新板块接力的尴尬局面，可以得出一个观点：别指望资金回流赛道股。本次行情缘起场外新资金看涨人工智能变革带来的结构化行情，如果缘灭，可能是直接离场而不是留在场内博弈。即科技股如果还有行情，继续在科技股中博弈，如果科技股没有行情，请果断离场。

省流：上证指数虽然调整结构未变继续看涨，创业板回归弱势注意箱底布局，主线还是科技，如果它们走弱了，跟着离场别回补低位板块。

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