连连数字赴港IPO，数字支付这门生意究竟如何？

商业世界离不开交易，这也让支付行业获得了百业之王的称号。随着移动互联网的普及和消费者对便捷支付方式的需求增加，如今数字支付在日常生活中也变得越来越重要，这背后也蕴藏着一个巨大的生意。

(资料图片仅供参考)

在支付赛道，人们印象中较多关注的是微信支付、支付宝、云闪付这类行业巨头，实际上在这个吃香的市场里亦不乏其他优质的支付公司。近日数字支付公司连连数字开启了冲刺港股之路，不妨就此来看看。

1· 支付公司走向国际的样本，独辟蹊径破局行业“内卷化”竞争

连连数字成立于2009年，2011年其旗下连连支付获中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，也就是被大众所知的支付牌照，由此进军第三方支付业务。

支付行业是个典型的有壁垒的行业，其竞争的焦点便在于牌照的获取，然而国内来看，自2016年后，央行至今仍未颁发新牌照，各大互联网公司近年来也只能通过收购第三方支付公司获得牌照。

尽管牌照稀缺，但行业内部竞争颇为激烈，在To C端，微信支付、支付宝、银联几乎三分天下，在To B端，拉卡拉、汇付天下、合利宝、通联等也均有不俗站位。面对巨头环伺，连连数字独辟蹊径走出了差异化之路。

根据弗若斯特沙利文的资料，连连数字是中国率先在全球范围内提供全面支付解决方案的数字科技公司之一。

相较于在国内市场“内卷”，连连数字把视野放在了潜力更大的海外市场，并着力于综合竞争力的构建。

众所周知，全球贸易有着错综复杂的法律和监管环境，牌照获取上并非易事。而从连连在线来看，其拥有广泛的全球业务布局及牌照覆盖范围，且是唯一一家在美国所有州均持有货币转移牌照的公司。依托其全球牌照布局(包括64项支付牌照及相关资质)及与业务合作方的合作，连连数字能够通过覆盖超过100个国家及地区并支持使用超过130种货币进行交易的全球支付网络为客户提供服务。由此足见其在海外市场的能量。

与美国运通的合作亦是连连数字不容忽视的亮点。

美国运通是全球综合性支付巨头，连连数字与美国运通在2017年成立合资公司连通公司。连通公司于2020年6月获得中国人民银行颁发的银行卡清算业务许可证，并于2020年8月正式开始运营，成为中国首家成立的中外合资银行卡清算机构。与美国运通的合作，进一步展示了其在支付市场的实力和潜力。

此外招股书同时显示，截至2022年，连连数字累计服务了超过180万家来自包括电子商务、零售、旅游、物流、教育、房地产及制造业等在内各行业的商户与企业。

2· 营收稳健增长，高毛利的“水电煤”模式奠定长期价值

在水大鱼大的支付赛道中，尽管巨头已经占据先天优势，连连数字仍然凭借差异化的路径占据一席之地，在市场中最终脱颖而出。

近年来，连连数字借助牌照优势、海外布局构建竞争壁垒，实现了稳健的规模增长。

截至2022年12月31日，连连数字累计服务的客户数量增长到约180万名。数字支付服务的总支付额（TPV）从2020年的8494亿元增加至2021年的9712亿元，并进一步增加至2022年的11530亿元。

（来源：招股书）

连连数字的收入也呈现持续增长的趋势，从2020年的5.89亿元增加至2021年的6.44亿元，再增至2022年的7.43亿元，复合年均增长率为12.3%。

（来源：招股书）

毛利率方面来看，2020年、2021年和2022年，连连数字的毛利率分别为64.3%、68.2%和62.7%。

虽然在过去三年中连连数字分别出现净亏损3.69亿元、7.47亿元和9.17亿元，但这些亏损主要源于对与美国运通合资的银行卡清算机构的战略投入。

此外，根据招股书，连连数字在其它几个方面的投入也带来了短期的盈利压力。首先，公司致力于创新产品和解决方案，以提升技术能力和业务系统的稳定性，从而增强市场竞争力并拓展更多的客群。其次，公司积极进行全球化扩张，包括获取海外牌照和资质，组建海外运营团队，以增强公司的全球监管合规框架和服务能力。最后，公司注重核心人才的积累，保留具有专长和丰富经验的员工，以增强团队的稳定性并确保长期的核心竞争力。然而，从长远来看，这些投入将为公司的长期盈利能力奠定基础，带来更多的成长机会和想象空间。

支付行业有着天然的“水电煤”特质，在数字化支付需求不断增长的背景下，支付机构能够通过提供必需的支付服务，并以此建立起庞大的用户基础，形成稳定的客户群体，实现稳健的增长和可观的利润。从连连数字的营收增长、稳定的毛利率等表现可以看到公司商业模式的优势所在，基于此连连数字也满足“好赛道、好公司”这一特质，未来将受益核心能力的持续建不断发展壮大，并在支付行业中保持优势地位。