红星资本局原创

记者|刘谧

(资料图片)

编辑|余冬梅

8月29日，小米集团（01810.HK）发布2023年第二季度业绩。

财报显示，今年第二季度，小米实现营收673.55亿元，同比下降4%；经调整净利润为51.4亿元，同比增长147%。

整体来看，虽然小米总营收有所下降，但“赚钱”能力却显著提升。

红星资本局注意到，小米“赚钱”能力的提升，一方面是小米的整体毛利率有所上涨，本季度达到21%，创历史新高；另一方面是企业也在持续进行降本增效，本季度销售费用44.8亿元，同比下降16%，管理费用为11.4亿元，同比下降13.1%。

不过，小米后续的“赚钱”能力如何，还得回到各业务发展情况展开探讨。

资料图 据视觉中国

（一）

手机业务，仍内外承压

手机业务是小米最主要的营收来源，不过本季度手机业务营收明显下滑，成为了小米营收最大的拖累项。

财报显示，本季度小米智能手机业务实现营收366亿元，同比下滑13.4%，占企业总营收比例为54.3%。

红星资本局从“量价”角度，简要说明小米智能手机业务发展情况。

“量”上：财报显示，2023年第二季度小米智能手机出货量3290万台，同比下滑15.9%。

从行业来看，目前全球消费电子需求依然相对疲软。市场调研机构Canalys报告指出，2023年第二季度，全球智能手机出货量同比下降10%，为2.58亿部。

其中小米以13%的全球市场份额排名第三。

来源：Canalys

不过，在国内市场，小米的市场份额却有所下降。

根据Canalys公布的2023年第二季度中国市场手机份额排名来看，小米在中国市场份额为13%，排在了第五；第一到第四分别是vivo、OPPO、苹果、荣耀。

“价”上：财报显示，2023年第二季度小米智能手机出货均价1112元，同比上升2.8%。

事实上，小米近年来一直在向高端化发起冲刺，高端化转型也是小米的必经之路，企业只有“高端化”才能享有更多的品牌红利，从而避免内卷式竞争，提升企业盈利空间。

小米本季度手机均价同比上升，一方面在于相对低价的印度市场出货量下滑，结构性带动手机均价有所提升。

据Canalys发布的2023年第二季度印度智能手机市场数据来看，小米在该季度出货量为540万部，同比下滑22%。市场份额为15%，排名第三，被三星、vivo反超。

来源：Canalys

另一方面，小米发力国内高端市场确实有所成效。

根据第三方数据，2023年第二季度，小米智能手机销量在4000-6000元价位段市占率同比提升6.2个百分点达12.7%，定价3000元及以上的智能手机出货量占比同比提升3.3个百分点至20.1%。

但值得一提的是，在超高端领域，小米依然面临较大挑战。

以小米推出的超高端折叠屏手机为例，市调机构IDC发布的国内折叠屏手机报告显示，今年一季度，小米在中国折叠屏手机市场的份额为4.5%，而到了今年第二季度，小米的份额下降至2%，在7家企业中排名垫底。

此外，根据Counterpoint Research数据，去年一季度，小米在中国超高端（批发价≥700美元，约合人民币5000元）智能手机市场份额排名第三，但其份额只有3.2%。到了今年一季度，小米也没有守住第三的位置，取而代之的是OPPO。

所以小米的智能手机业务依然面临较大挑战，外部看全球消费电子依旧低迷，印度市场失守；内部看小米高端化并没有取得决定性成绩，而在超高端市场依然困难重重。

（二）

IoT与互联网业务，仍较为被动

2013年，小米推出贴有“MI”字样logo、售价69元的小米充电宝，受到市场好评；此后小米以投资参股的形式扶持生态企业，不断完善自己的智能硬件生态系统。

小米想做的是，通过硬件产品本身作为用户黏性保障，为后续软件服务提升使用体验留下入口，进而降低获客成本，提高整体毛利率水平。

财报显示，今年二季度，小米IoT业务实现营收223亿元，同比增长12.3%，占总营收的33.0%；互联网服务实现营收74.44亿元，同比增长6.8%，占总营收的11.1%。

来源：企业财报、红星资本局

在IoT业务上，小米IoT产品主要涵盖电视和笔记本，2023年第二季度主要IoT产品实现营收47亿元，同比下滑11.3%，主要是由境外市场智能电视和笔记本电脑的收入下滑所致。

不过其他IoT产品表现较好，今年第二季度小米其他IoT产品实现营收176亿元，同比增长21%，主要得益于智能大家电业务的高增表现。在国内智能空调的出货量大幅增加的带动下，二季度智能大家电业务同比增长超过70%。

软件方面，坐拥终端入口的小米，互联网业务继续维持70%以上的高毛利率，不过对营收的贡献目前依然相对有限。

互联网业务这部分收入主要来自广告服务、游戏收入、其他增值业务，后续还有待发展。

值得一提的是，位于生态链顶端的小米，处境依旧较为被动。

外部来看，由于小米追求极致性价比，接受这一规则的生态链企业，利润率常常低于同行业平均水平。所以，生态系企业“去小米化”的姿态逐年升级，是目前小米生态面临的主要问题。

很多小米生态链企业都想设立自主品牌，而这些曾经协同的生态圈企业，无疑也是小米强有力的竞争对手。

内部来看，目前小米生态链产品也存在较大市场争议，因产品问题被处罚、被消费者投诉并不少见。

比如2021年11月11日，根据市场监管局官方通报，小米生态链最生活毛巾造假、售假被市场监管局查封10万条毛巾。

2022年2月，小米手环因产品功能表述不准确，违反广告法，被北京市海淀区市场监督管理局罚款8万元。

此外，据黑猫投诉平台数据，不少用户因小米家电产品质量问题在平台上发起投诉。

对于小米来说，产品品质是小米打造整个生态链的根基。

然而，伴随着小米生态链的边界不断扩大，利润与产品质量、小米与生态链企业之间的博弈变得愈发微妙，小米也很难完全掌握主动权。

（三）

造车，有待开启的新故事

小米造车，一直以来备受市场关注。雷军曾表示，押上人生全部的声誉，为小米汽车而战。

尽管自2022年8月起，小米不再向外界披露造车进度，但在小米的财报、高管的公开发言中，还是能了解到小米汽车的相关消息。

财报显示，今年二季度小米汽车业务研发投入为14亿元。从官宣造车以来，根据公开财务数据计算，小米集团已经为汽车业务投入超过55亿元。

毫无疑问，小米在造车上的投入正在不断加码。

本季度电话财报会上，小米集团合伙人、总裁卢伟冰表示，小米造车进展非常顺利，甚至近期一些进展远超预期，实际投入力度更大。集团抱着未来进入全球前五的目标来做汽车的长期布局，做全栈自研，自建汽车工厂，所以现金流的投入要比披露的数字更高。

不过，造车向来是一个研发周期长、需要持续投入的重资产项目，而小米选择自建工厂实则更“重”。

小鹏汽车董事长何小鹏就曾感慨，造车200亿元都不够花。蔚来创始人李斌也曾表示，要成为一家有竞争力、可持续的新造车企业，至少需要400亿元的资金储备。

对于小米来说，未来或将不可避免地面临资金压力等问题

毕竟从汽车量产到上市后的品牌宣传、门店建设、售后服务等方面，都需要花钱，持续投入可能依然巨大。

从行业来看，国内新能源汽车赛道竞争激烈，进入2023年，随着特斯拉带头掀起降价潮，市场竞争再次进入新阶段，未来的竞争只会越来越激烈。

在巨大的投入与激烈的市场竞争面前，小米汽车恐怕前期会持续拖累小米集团的财务数据，甚至影响到小米在二级市场的表现。

小结

小米这份第二季度财报，短期内确实给了市场一些信心，不过小米面临的长期挑战仍在。一方面手机业务面临存量竞争，另一方面小米还需带着造车这个重资产业务负重前行。

汽车能否打开小米进一步的市场空间，离2024年越来越近，这个问题或许也很快会有答案。

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